哪只回报会更高:Facebook与Twitter

哪家社交网络能克服即将出现的宏观不利因素,迎难而上,展现更强实力?

Facebook和Twitter贵为全球两大人气最鼎盛的社交网络(www.jhjq.com.cn)。Facebook的服务每日近24亿人在使用,包括同名应用程式、Messenger、Instagram和WhatsApp。Twitter上季的可变现日活跃用户数(mDAUs)则只有1.66亿,但若说到对社会和政治的影响力,则Twitter明显占上风。

Facebook给予投资者的回报大幅高于Twitter。Facebook在8年前以招股价每股38美元上市,现价升至约230美元。Twitter在7年前以招股价每股26美元上市,但今天股价只是约35美元。

Facebook令投资者惊喜的地方,就是用户群和广告收入强劲增长,尽管因为隐私和安全操守问题受到越来越多审查,仍然无阻亮丽业绩。另一方面,Twitter的用户群和广告收入增长放缓,令投资者大失所望,公司又调整对活跃用户的定义,借此粉饰实际增长率。

然而展望未来,Facebook若与Twitter相比,是否仍会是更佳的投资呢?或者这家远远落后的弱势社交网络最终会反败为胜,战胜巨人?

Facebook和Twitter增长步伐有多快?

Facebook上季网上广告收入占整体的98%,其余收入来自其他业务,包括Oculus和Portal设备。

由于COVID-19疫情打击多个行业的广告支出,Facebook季内的广告收入只是按年增长17%,但「其他业务」收入却增长80%,归功于Oculus新式头罩销情理想。

公司的总收入增长18%至177亿美元,核心平台的月活跃用户数(MAU)按年增长10%至26亿,而营业利润率从22%提高至33%,净收入增加超过一倍至49亿美元。

Twitter上季网上广告收入占整体的84%,其余收入来自数据专利业务,该业务专门向新闻机构和高频交易平台等客户出售firehose数据,其他收入来源还有手机广告交易平台MoPub等。

Twitter的季度广告收入按年增长少于1%,主要受到3月COVID-19疫情打击,但由于各企业不断使用推文服务,数据专利和其他收入增长17%。

Twitter的总收入只增长3%至8.08亿美元,但可变现日活跃用户总数增长24%至1.66亿美元,显示公司每用户收入正在减少。公司的营业利润率从12%跌至负1%,季内录得净亏损800万美元。

看清主要利淡和利好因素

Facebook和Twitter面对类似的挑战。两家公司在海外的业绩增长均胜美国业务,但国际业务的平均每用户收入(ARPU)较低。因此,两家公司需要向这些利润率较低的市场投资更多现金,为未来发展播种,这可能拖累近期的利润率。

由于受到大流行重创的企业购买较少广告,Facebook和Twitter都面对企业广告支出增长放缓的困局,加上特朗普政府加紧管制政治和资料审核的帖文,有可能对两家公司推出更具报复性的法规。

但从正面角度看,Facebook指出疫情肆虐期间,Messenger和WhatsApp的使用量大幅增加,Messenger最近更推出大型视像会议升级版,扩大这方面的护城河,迎抗Zoom Video Communications的进犯。

Twitter的用户群在疫情期间同样保持强劲增长,公司指出越来越多品牌从传统广告转向直播串流媒体活动,相比有剧本的广告系列,这类直播串流广告更加容易执行。不过如果广告收入下跌,Facebook和Twitter对扩大用户群所作的投资将使利润率受压。

分析师预计,Facebook今年收入和盈利将分别增长9%和13%,但此股估值并不便宜,预测市盈率高于30倍。Twitter的收入今年预计下滑5%,盈利更大跌84%,此股现价的预测市盈率更高至超过70倍。

胜出:Facebook

Twitter仍然会是主要社交媒体网络,但在宏观环境改善前,勒紧裤头的广告客户大概会将较多支出投放在龙头广告平台,例如Facebook和Alphabet的Google等。

Facebook亦面对短期不利因素,但公司坐拥更大用户群,家族里又有更多类型的应用程式,相比Twitter,不单有更强劲的增长,估值又较低,目前看来较值得买入。

来源:金融界网站

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